棉花多空战：期货操盘，别忘了听党的话【棉花|第005期】
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一、新疆棉花：不能轻易做空的品种，你懂的
2014-2015年度新疆棉花新闻通气会早前在北京闭幕，会议传来3点利好，一是如果新疆棉花现货价格过低，除了按照目标价格进行补贴外，中央财政还会安排专项资金对种植户进行额外补贴；二是对于使用新疆棉花的纺织企业，将按照用量，给予每吨500-1000元的补贴；三是新疆区财政也会安排专项资金，应对可能出现的新疆棉花新作价格过低和滞销等问题。
点评：1、这个会议在北京召开，说明规格比较高，重要性比较重。2、正如我在前几条微博里说的，新疆棉花直接关系新疆经济和政治稳定，财政出钱稳定棉花价格，就是稳定新疆。3、从目前情况看，稳定新疆棉花价格的政策储备充足，资金安排充裕。
二、关于棉花1501合约的走势
目前已经有一股资金在15500元附近建了大量棉花1501合约的空单，应该说仓位已经比较重了，所以各种造势活动已经开始了。
根据造势的舆论观点，做空的依据主要是两条：一是国内棉花库存，二是今年新疆棉花取消收储改为直补。
关于第一条，国内棉花库存虽然巨大，但比起大豆和菜籽油，也不算可怕，由于内外棉的巨大差价，每年通过配额搭售，是逐步消化的，比起大豆和菜籽油的完全市场竞价抛储，压力要小的多。关于第二条，新疆棉花现在占全国产量一半，而南疆棉花又占新疆产量一半以上，所以棉花价格是否稳定，直接关系到南疆地区的稳定。国家发改委制定的今年新作棉花目标价格是19800，年底前新作棉花将陆续上市，如果新作棉花价格低于15000，则每吨棉花要直补5000元，看目前的操作规程，应该是先卖棉花后领直补资金，如果农场和棉农以低于15000元的价格将棉花卖出去，估计连银行贷款都还不上，那将出现农场采取惜售等待直补资金到位的情况。以新疆棉花年产量350万吨计算，直补资金要达到180亿左右，这个补贴规模已经远超出财政资金的预期了，如果直补资金不能及时足额到位，那又会出现什么情况？
此外，目前郑商所的棉花仓单很少，在新作棉花出来之前，也不会增加了，在新作棉花出来之后，谁又会低于市场价格去做仓单，况且新疆棉花外运一直是个瓶颈。
因此大胆预测，如果年底新疆新作棉花价格低于15000元，为稳定需要，不排除新疆自治区政府通过中央财政支持，采取部分托市政策，如果出现部分托市政策，直接效应不是体现在价格上，而是体现在新作棉花的入市和销售进度上。
大资金打压新作棉花价格，造成南疆棉花经济萎缩和萧条，应该是监管层包括高层不愿意见到的，而如果有大资金炒高新作棉花价格，造成南疆棉花经济扩张和繁荣，监管层在一定程度上应该是默许的。因此，除了基本面以外，政策面是偏向做多的。
如果这一股已经深度介入做空棉花的资金不能及时止损撤退的话，后面的风险极大。
三、棉花1501合约的多空较量，好戏开演
期货市场不乏嗅觉灵敏、心狠手辣的大资金，当今年国内棉花收购政策做出重大调整，由收储改为直补后，这样的大资金觉得一个大机会来了。
概括来说，棉花1501合约作为2014年棉花新作的主力合约，其多空双方的较量实质上是政策面和供求关系的较量。
空方认为：1、国内棉花由于连续3年的收储形成了巨大库存；2、美棉今年丰收；3、外棉价格低于国内棉花；4、新型化纤纺织面料对棉布的替代率增加。
多方认为：1、国家发改委制定的今年棉花新作目标价格为19800元；2、中储棉的棉花库存随着配额销售在减少；3、新疆棉花价格的稳定直接关系新疆经济政治的稳定；4、国家、新疆自治区政府和新疆生产建设兵团层面对今年棉花新作的价格稳定有足够的政策储备。
目前棉花1501合约的持仓在稳步增加，大战的气氛越来越浓。长期来看，供求关系是决定价格的主要力量，但中短期内，政策的力量要远远大于供求关系的力量，比如已经风传相关部门建议配合今年国内棉花政策的调整，对明年进口棉花的滑准税率做出调整。
现在形势还不明朗，等到棉花新作上市后，如果现货价格真的和目标价格出现5000元以上的价差，相信国家和地方层面都将政策出手。
到10月前后，棉花1501合约到底是多逼空，还是空逼多，都是一场好戏。慢慢看吧。
来源：njwhj的新浪博客
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